電力設備與新能源行業-國網充電樁招標高增長

     本周重要事件：三部委發布《2018年光伏發電有關事項的通知》。國家電網公布2018年批充電樁。 車牌分配建議：周末光伏政策超出大家預期，短期來看，不僅光伏，任何需要國家補貼、高杠桿的行業都可能承壓，但優秀企業可以鳳凰涅槃，等待中期買入點的恐慌性拋售，密切關注任何可能出現的轉機。新能源汽車進入過渡期結束，上游價格有所松動，保持與ITU升級的優質材料龍頭推薦受益。電力設備維修推薦工業控制、低壓電器、配電網設備領先。 本周的關鍵組合：信義輕、正泰電氣、隆基、國電納瑞、杉杉股份。 新能源發電：光伏政策的嚴厲程度超預期，加速行業優勝劣汰，存量交通項目可能有一定收益，短期內該板塊承壓，仍有轉機。 發改委、財政部、能源局聯合印發《關于2018年光伏發電有關事項的通知》，嚴控2018年下半年光伏裝機規模。我們估計，最壞情況下，我國每年新增并網裝機容量可能在30~33GW，其中下半年11~14GW左右，2017年大幅下滑，整個產業鏈將面臨更大的經營壓力。中期來看，此輪政策調整導致的淘汰落后產能和優勝劣汰有望在半年至一年內完成。我們也不認為此次因補貼拖欠增加而剎車的政策表明新能源政策的大方向發生了變化。后續，政策本身留有空間、地方政府補貼、海外市場超預期等扭虧為盈，都有可能成為扭轉行業基本面和市場預期的催化劑。雖然A股行業龍頭面臨業績預告向下修正，但基本不存在持續經營的風險。洗牌后，領先地位會更加穩固，在利潤和市值上還有很大的提升空間。（請看我們周末的深度回顧報告。） 動力設備：國家電網首批充電樁招標數量同比增長204%，招標數量、招標金額和單價降幅均好于預期，看好今年充電樁行業高增長。 今年國家電網批充電樁招標數量是過去一年中各批次招標數量最多的一年，招標金額較去年同期增長204%。在8.48億元招標總額中，國電南瑞、新疆電氣分別占中標金額的9.55%、8.47%的前兩名。本次招標包括7993根直流樁和3622根交流樁，總功率為74萬千瓦，達到2017年招標量的87%。DC樁平均單價為1.165元/W，降幅好于預期。我們認為，2018年，國家電網將有2至3批集中競價，結合社會公用充電樁月度數據。我們預計，今年新增公共充電樁有望達到14.4萬個，考慮到價格下降的市場規模增長將達到70%至80%。此次招標已經出現475kW大功率快充直流電樁的需求，特斯拉也計劃在今年夏天推出350kW超級充電樁。未來，快速充電體驗將為大功率充電樁創造更多需求，具備較強充電模塊和充電樁研發能力的公司將在激烈的競爭中擁有更多優勢。 新能源汽車：Fortra Techology已經籌集了超過10億美元的資金。上海1-4月新能源汽車推廣量同比增長55.3%。 Fortra Techology的C2輪融資超過10億美元。主要投資方為北汽投資、工銀國際、中國科學院、工信管理、杭州金控。作為軟組電池技術的代表性企業，沃能此次獲得大額融資，預示著方形、圓柱形和軟組路線未來仍將保持同步。 1-4月，上海市新能源汽車推廣8479輛，增長55.3%，其中燃料電池和純電動汽車占28.8%，民營企業占62.9%。我們預計，隨著車型規模的擴大，下半年限牌和潛在限牌城市將繼續提供最大的需求彈性。雖然上海因為地域性的特點，其針對插電式混合動力車型的限購政策會導致這部分增加對中游鋰的拉動乏力，但從長期和全國范圍來看，純電動仍是一個大趨勢。 風險警告：產業鏈上的價格競爭比預期更加激烈。 推薦組合： 新能源：龍基、信義光能、正泰電器、陽光電力、北京快運、林洋、金風科技、天順風能。電車：當升科技、杉杉股份、創新股份、百利科技、天齊鋰業、贛鋒鋰業。電力設備：國電南瑞、良信電氣、匯川科技、鑫杰電氣、英威騰、明志電氣。充電樁：盛鴻股份、英銳、科陸電子。 風險警示。 政策調整和執行結果低于預期。產業鏈價格競爭比預期更為激烈：雖然短期政策落地將促使產業鏈啟動逐步恢復正常，并在一定程度上修復市場情緒，但無論是動力電池還是光伏產業鏈，其結構性產能過剩仍是不爭的事實，如果需求回暖不及預期，或后續政策意外調整（收緊），都將對產業鏈產品價格和相關企業盈利能力產生負面影響。